英伟达 2 年从零建起 1000 亿美元股权投资组合：480 亿英特尔 + 210 亿 SpaceX，AI 飞轮自己造

英伟达用 2 年时间，把股权投资组合从 22 亿美元做到了 990 亿美元——增长 45 倍。这家公司正在从”卖铲子”变成”挖金矿的投资人”，而且挖的还是 AI 这座矿本身。

投资组合规模

| 指标 | 数据 |

|——|——|

| 当前组合总额（7 月 26 日） | 990 亿美元 |

| 上市公司股票 + 可交易证券 | 约 480 亿美元 |

| 非上市公司股份 + 不可交易证券 | 约 480 亿美元 |

| 权益法投资 | 约 30 亿美元 |

| 投资承诺 | 250 亿美元 |

| 1 年前规模 | 约 70 亿美元 |

| 2 年前规模 | 约 22 亿美元 |

| 1 年增长率 | 14 倍 |

| 2 年增长率 | 45 倍 |

关键持仓

英伟达在 6 月 30 日披露的美国上市股票持仓：

| 公司 | 持仓价值 |

|——|———-|

| 英特尔 | 300 亿美元 |

| SpaceX | 210 亿美元 |

| CoreWeave | 20-50 亿美元区间 |

| Coherent | 20-50 亿美元区间 |

| Synopsys | 20-50 亿美元区间 |

| 诺基亚 | 20-50 亿美元区间 |

英伟达 CFO Colette Kress 在财报电话会议上明确表态：前沿 AI 实验室改进产品、吸引用户、增加收入的能力正受限于算力，所以英伟达”需要帮助推动这一飞轮运转”——向这些实验室投资了近 500 亿美元。

飞轮结构

英伟达的策略可以拆成 3 层：

1. 底层卖铲子：GPU 仍是主营，毛利率维持 70%+

2. 中层给客户融资：给数据中心建设方（CoreWeave 等）提供资金，间接保证 GPU 订单

3. 顶层投前沿 AI 实验室：投 SpaceX、Anthropic 生态相关公司，确保长期算力需求

电影《大空头》的迈克尔·伯里认为，英伟达”做过头了”——通过给芯片客户提供融资并投资这些客户来推动增长。马克·库班也说：”AI 热潮如此依赖英伟达给所有人提供资金，**真的很可怕**。”

跟 Alphabet 比，英伟达还在追赶

截至 6 月底，Alphabet 的股权投资组合价值 2320 亿美元，其中包括 SpaceX 在 6 月 IPO 后价值 940 亿美元的股份。但 Alphabet 的组合是 20 年逐步建起来的，英伟达是 2 年从零到 990 亿——速度才是这个故事真正的可怕之处。

连锁影响

– GPU 销售 = AI 算力未来消费的看涨期权：英伟达对前沿实验室的 500 亿投资，本质是在用自己的资产负债表给”未来算力需求”上保险

– AI Infra 集中度风险：越投越集中，组合风险跟”AI 革命成功”高度相关

– 英伟达从硬件公司变成 AI 控股公司：投资者要重新给英伟达估值——按 P/E 还是按投资组合 NAV？

英伟达股价 2023 年初不足 15 美元，周四收盘 228 美元，3 年涨 15 倍，市值冲到 5.5 万亿美元。这家公司正在定义”AI 时代的工业集团”长什么样。

读者能立刻用上的部分

– 看英伟达投资组合判断 AI 真实景气度：哪些公司被加仓 / 减仓，是领先 1-2 季度的行业信号

– 算力供应商要重新定位：你的客户不一定是模型公司，可能是 Nscale、英伟达这类”算力二道贩子”

– 避险视角：如果担心英伟达”飞轮”反转，对冲工具是 GPU 租赁价格 + 数据中心 REITs

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