旧金山的 VC 越来越卷，有人决定去”别处”

旧金山的 VC 越来越卷，有人决定去”别处”

Endeavor Catalyst 刚关了一个 3.2 亿美元的五号基金，总管理规模突破 8.5 亿美元。这家机构最特别的地方在于它的定位：投”旧金山以外”的创业者。在硅谷 AI 基金扎堆的当下，这个方向反而成了一种差异化。

Endeavor 本身是个纽约的全球非营利组织，干了 30 年，专门支持主要科技中心之外的创始人。Catalyst 是它的风险投资部门，2012 年启动。管理合伙人 Allen Taylor 在里面待了 20 年，联合管理总监 Jackie Carmel 来了 12 年，团队一共 16 个人。官方 GP 是 Endeavor 本身——这意味着基金一半的利润回流给非营利组织，”每一笔投资都在帮下一代在别处做事的创始人”。

门槛有多高

想拿到 Catalyst 的钱，你得先进 Endeavor 的网络。去年他们筛了 超过 10,000 人，只选了 88 个。整个网络现在有 3,100 多个创业者，分布在 50 多个国家。

进了网络之后，当创始人的公司有一轮至少 500 万美元的融资由其他机构投资者领投时，Catalyst 可以跟投，条款和领投方一样。支票通常是 100 万到 300 万美元，不超过那一轮的 10%。

投了什么，赚了多少

五只基金加起来，Catalyst 投了 437 家公司，覆盖 44 个市场。其中 83 家目前估值超过 10 亿美元，有 39 次退出、11 次 IPO。

最值钱的项目包括：波兰创始的 AI 语音公司 ElevenLabs（最新估值 220 亿美元）、意大利的 Bending Spoons（7 月上市，市值 260 亿美元）、前 Google DeepMind 研究员创办的 Reflection AI（估值 250 亿美元）、瑞士人创办的 Checkout.com（去年估值 120 亿美元）、非洲支付公司 Flutterwave（今年夏天估值 32 亿美元）、以及 Replit（估值 90 亿美元）。

为什么”别处”正在变重要

约 90% 的投资在美国以外。欧洲是增长最快的区域——2026 上半年投了 12 家，去年全年才 14 家。拉美仍然是最大的投资区域。

一个值得注意的趋势：连续创业者占比在上升。四号基金里约 14% 投给了 Endeavor 创始人的第二家公司，这个五号基金预计会到 20%。

基金的 400 个 LP 包括 Reid Hoffman、Bill Ackman、Prosus，还有大约 30% 是 Endeavor 自己的创业者，包括 Nubank、Revolut、Checkout.com 的创始人。

当硅谷的基金把注意力全押在 AI 上、把旧金山周边的 deal 抢得一干二净的时候，”别处”反而成了一个信息差。Endeavor 在几十个国家和地区有本地团队和导师，这种在地化能力是纯硅谷基金很难复制的。下一个 ElevenLabs 可能不在旧金山，而在华沙、圣保罗或班加罗尔——问题只是谁先看到它。